《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》首席評(píng)論員 鈕文新

股市廣大散戶(hù)投資者對(duì)6月19日召開(kāi)的陸家嘴論壇給予了高度關(guān)注，因?yàn)榘凑找?guī)律，證監(jiān)會(huì)主席、副主席都將在這個(gè)會(huì)上發(fā)聲，尤其是今年，廣大散戶(hù)投資者都期盼證監(jiān)會(huì)主席吳清能夠給出更加豐富的信息，破解市場(chǎng)對(duì)高頻交易、轉(zhuǎn)融通等“不公平交易”的質(zhì)疑。當(dāng)日，當(dāng)吳清講話落地之后，A股市場(chǎng)短時(shí)反彈之后，再現(xiàn)續(xù)跌走勢(shì)，一些人因此而散發(fā)“吳清講話不及預(yù)期”的言論。

市場(chǎng)該有怎樣的預(yù)期？什么樣的預(yù)期才是適宜的？預(yù)期之度又該在何處？盡管這些問(wèn)題很難回答，但無(wú)論如何我們必須高度警惕一種現(xiàn)象：惡意勢(shì)力攪亂中國(guó)股市輿論場(chǎng)。

為什么？第一，如果我們確信金融戰(zhàn)無(wú)可避免，金融戰(zhàn)的前沿陣地一定是輿論場(chǎng)，因?yàn)榻鹑趹?zhàn)和預(yù)期戰(zhàn)密不可分，“輿論左右預(yù)期，預(yù)期決定走向”，這是金融市場(chǎng)的基本規(guī)律；第二，A股市場(chǎng)對(duì)培育新質(zhì)生產(chǎn)力、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展是否重要，是不是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)具有極大戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)價(jià)值，如果是，惡意勢(shì)力破壞中國(guó)經(jīng)濟(jì)為什么不會(huì)把股市當(dāng)成突破口？畢竟，就目前情況而言，A股市場(chǎng)當(dāng)屬中國(guó)經(jīng)濟(jì)中影響廣泛，而且又非常脆弱的“軟肋”。

如何讓“軟肋”盡快硬起來(lái)，這是當(dāng)務(wù)之急，更是管理層的關(guān)鍵要?jiǎng)?wù)。正因如此，人們對(duì)證監(jiān)會(huì)提出了更高的要求，這同時(shí)也是時(shí)代的要求，歷史的要求。怎么辦？應(yīng)當(dāng)從善如流，認(rèn)真破解2億股民提出的訴求。這絕不是非分要求，不過(guò)是“公平、公正”的基本要求而已。

當(dāng)然，我們?cè)陉懠易煺搲蠈?shí)際上聽(tīng)到了吳清的基本表態(tài)。第一，吳清強(qiáng)調(diào)了“將充分考慮中小投資者占絕大多數(shù)這個(gè)最大的市情，強(qiáng)化對(duì)高頻量化交易、場(chǎng)外衍生品等交易工具的監(jiān)測(cè)監(jiān)管，提升監(jiān)管針對(duì)性和適應(yīng)性”。這是不是意味著證監(jiān)會(huì)將回應(yīng)散戶(hù)投資者的訴求，對(duì)量化交易實(shí)施更嚴(yán)的監(jiān)管？必須注意到，很多散戶(hù)投資者認(rèn)為，不只是每秒300筆交易，就算是每秒200筆、100筆的交易速度，同樣屬于高頻交易，同樣是“飛快的收割機(jī)”。

第二，吳清強(qiáng)調(diào)“對(duì)各種利用技術(shù)、信息、持股等優(yōu)勢(shì)擾亂市場(chǎng)、非法牟利的行為，緊盯不放，露頭就打”。問(wèn)題是：量化交易借助“計(jì)算機(jī)自動(dòng)交易程序+增強(qiáng)行情信息+巨額資金大進(jìn)大出”，對(duì)散戶(hù)投資者實(shí)施“技術(shù)性降維打擊”，是否屬于“利用技術(shù)、信息、持股等優(yōu)勢(shì)擾亂市場(chǎng)、非法牟利的行為”？

第三，對(duì)散戶(hù)投資者非常關(guān)心的、退市過(guò)程中的投資者保護(hù)問(wèn)題，吳清也表達(dá)了非常鮮明的態(tài)度：“對(duì)其中的違法違規(guī)問(wèn)題，必須‘一追到底’，依法從嚴(yán)懲處相關(guān)責(zé)任人員，決不允許‘渾水摸魚(yú)’‘一退了之’”。更重要的是，吳清透出信息：“我們將主動(dòng)加強(qiáng)與司法機(jī)關(guān)等方面協(xié)作，更好發(fā)揮投保機(jī)構(gòu)的能動(dòng)作用，推動(dòng)更多證券特別代表人訴訟、先行賠付、當(dāng)事人承諾等案例落地，為投資者獲得賠償救濟(jì)提供更有力的支持”。這個(gè)表態(tài)是不是意味著投資者退市保護(hù)有希望了？其實(shí)，的確應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)的作用，使之成為投資者維權(quán)的法律援助者，這恐怕也是尊重散戶(hù)投資者為主市情的制度安排。

吳清的講話中信息含量還是挺大的。還有個(gè)比較關(guān)鍵的問(wèn)題：吳清在講話中說(shuō)“堅(jiān)持把保護(hù)投資者貫穿于資本市場(chǎng)制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法全過(guò)程”。這話該如何理解？

今年3月，吳清曾在十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上表示：“保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益是證監(jiān)會(huì)最重要的中心任務(wù)。這也是資本市場(chǎng)監(jiān)管工作政治性、人民性的直接體現(xiàn)?！边@里的“保護(hù)投資者”可以泛化為所有投資者嗎？對(duì)中小投資者的強(qiáng)調(diào)可以忽略嗎？其實(shí)機(jī)構(gòu)投資者往往有能力通過(guò)法律維護(hù)自身權(quán)益。尤其是當(dāng)下，證監(jiān)會(huì)所維護(hù)的投資者，不應(yīng)包括量化交易基金投資者，尤其是那些肆意做空的投資者。

責(zé)編：姚坤